O Japão é, sem dúvida alguma, um dos grandes enigmas
do mundo financeiro.
Qualquer investidor sério que acompanhe a economia
japonesa e as contas do governo chegará a uma conclusão óbvia: o governo
nipônico está quebrado, e quando o restante do mercado se der conta, os juros
dos bônus do governo irão para as alturas.
Diante dessa constatação, nada mais
natural que apostar contra os famosos JGBs (japanese
government bonds).
Não há investidor no mercado financeiro que já não
tenha feito esse trade ou ao menos
pensado seriamente em fazê-lo. Ora, com um déficit orçamentário na ordem de 8% do
PIB sem perspectivas de melhora e um
endividamento de 230% do PIB, bastam os juros dos JGBs subirem um pouquinho
para esse trem descarrilar.
O problema é que esse diagnóstico é válido há
décadas e desde então os juros dos títulos de 10 anos do governo japonês vêm
caindo sistematicamente. Quem tem apostado contra o governo do Japão está
apanhando ano após ano.